การลดลงของสภาพคล่องของตลาด Crypto: สาเหตุและศักยภาพในการฟื้นตัว
การล่มสลายของ FTX ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนและการดึงกลับโดยผู้ดูแลสภาพคล่องบางรายมีส่วนสนับสนุน และการดีดตัวขึ้นอาจขึ้นอยู่กับกฎระเบียบและปัจจัยมหภาคอื่นๆ
สภาพคล่องในตลาด crypto ลดลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยมาก. จากข้อมูลของนักดูอุตสาหกรรม ปัจจัยต่างๆ ได้สร้างพายุที่สมบูรณ์แบบ การคาดการณ์รายละเอียดเกี่ยวกับการตีกลับที่อาจเกิดขึ้นอาจเป็นเรื่องยากเนื่องจากเยาวชนที่เกี่ยวข้องของภาคส่วนนี้และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับปัจจัยด้านกฎระเบียบและเศรษฐกิจมหภาค
Gordon Grant หัวหน้าฝ่ายการซื้อขายของ Genesis Trading สังเกตว่ามี “การลดลงอย่างมากในตลาดสปอตและสภาพคล่องของอนุพันธ์เชิงเส้น” ในปีที่ผ่านมา เขาให้เหตุผลว่าสภาพคล่องที่ลดลงมาจากการกำจัด fiat ในและนอกทางลาด การดึงกลับโดยผู้ดูแลสภาพคล่องหลายราย และการยกเลิกโปรแกรมจูงใจบางอย่างในสถานที่สำคัญๆ
“การล่มสลายของความลึกของหนังสือสั่งซื้อก่อนและหลัง FTX เป็นสิ่งที่สังเกตได้อย่างชัดเจน” เขาบอกกับ Blockworks
Beimnet Abebe ผู้อำนวยการฝ่ายการซื้อขายหลักที่ Galaxy Digital เห็นพ้องกันว่าการล่มสลายของ FTX และการล้มละลายที่ตามมาเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว มีส่วนทำให้ระดับสภาพคล่องของการเข้ารหัสลับ “ลดลงอย่างมาก”
“FTX เกือบ 30% ของปริมาณ USD และ 25% ของปริมาณ perp ในช่วงกลางปี 2022 และการแลกเปลี่ยนขนาดเล็กจำนวนมากก็ประสบปัญหาท่ามกลางข้อกังวลด้านกฎระเบียบ” เขากล่าวกับ Blockworks “ในขณะเดียวกันผู้ดูแลสภาพคล่องได้ลดขนาดลงหรือออกจากพื้นที่ ดังนั้นสภาพคล่องสูงสุดจึงแย่ลง”
บริษัททำการตลาด Jane Street และ Jump Crypto ถูกตั้งค่าให้ลดการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกาเนื่องจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ Bloomberg รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ทำให้เกิดการเปลี่ยนปริมาณจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เป็นการซื้อขายล่วงหน้าใน Chicago Mercantile Exchange (CME) ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเครดิตแบบรวมศูนย์ Abebe กล่าว
ดอกเบี้ยเปิดรายวันโดยเฉลี่ยสำหรับ bitcoin ฟิวเจอร์สและออปชั่นของ CME Group สูงถึง 24,094 สัญญาในช่วงไตรมาสแรก ตลาดอนุพันธ์มีกำหนดขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ cryptoในสัปดาห์หน้า
“พวกเขายินดีจ่ายเบี้ยประกันภัยเพื่อซื้อขายฟิวเจอร์สที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ CME แทนที่จะถือโทเค็นในการแลกเปลี่ยน” Abebe กล่าว
การปราบปรามตามกฎระเบียบ ค่าธรรมเนียม และ “วัยเด็ก” ของ crypto แม้ว่าค่าเฉลี่ยของ bitcoin ในปัจจุบันสำหรับการแลกเปลี่ยนที่เชื่อถือได้จะอยู่ที่ 11.4 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อวัน แต่ก็อยู่ที่ประมาณ 6 พันล้านเหรียญสหรัฐในวันจันทร์ ตามที่ James Butterfill หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CoinShares กล่าว
ข้อมูล CoinShares สะท้อนถึง bitcoin ในการแลกเปลี่ยน 23 รายการ ซึ่งบริษัทได้ตรวจสอบแล้วว่าไม่มีการซื้อขายล้างเกิดขึ้น
Butterfill กล่าวว่าการลดลงมีสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการปราบปรามด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเขากล่าวว่าทำให้ผู้ค้าถือครองเหรียญ Stablecoin ได้ยากขึ้น
นอกจากนี้ Binance ยังแนะนำค่าธรรมเนียม อีกด้วย Butterfill กล่าวเสริม ซึ่งส่งผลให้การใช้ Stablecoin ลดลงอย่างมาก ส่วนแบ่งตลาด Stablecoin ลดลงจาก 35% ที่จุดสูงสุดเหลือประมาณ 10% ในวันนี้ เขากล่าวเสริม
Cristina Polizu กรรมการผู้จัดการของ S&P Global Ratings กล่าวว่าในขณะที่การลดลงของสภาพคล่องของ crypto อาจเป็นผลมาจากการระเบิดของ FTX และผลกระทบที่กระเพื่อมภายในพื้นที่ให้ยืม crypto สาเหตุที่แท้จริงนั้นยากที่จะระบุ
ตลาด Crypto ยังคงค่อนข้างใหม่และมีพฤติกรรมที่แตกต่างจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เธอกล่าวเสริม นอกเหนือจากการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานแล้ว crypto ยังได้รับผลกระทบอย่างมากจากกฎระเบียบ ความเชื่อมั่นของตลาด การนำไปใช้ และเทคโนโลยีพื้นฐาน
Polizu ตั้งข้อสังเกตว่าวิวัฒนาการที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งและฉับพลันในด้านใดด้านหนึ่งเหล่านี้ เมื่อพิจารณาจาก “วัยเด็ก” ของภาคส่วนนี้ สามารถคาดหวังได้ และจะส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและปริมาณ
“ความไม่สบายใจทั่วไปเกี่ยวกับระบบนิเวศของ crypto และความเสี่ยงและการกำกับดูแลของมันยังคงแพร่หลาย และนั่นไม่เอื้ออำนวยต่อการซื้อขายในปริมาณมากและการมีส่วนร่วมของตลาดโดยรวม” เธอกล่าว
มองไปข้างหน้า กฎระเบียบคาดว่าจะมีส่วนสำคัญในชะตากรรมของสภาพคล่องของตลาด crypto
ภูมิทัศน์อาจเลวร้ายลงหากท่าทีการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ที่มีต่อ crypto ยังคงดูจืดชืดเหมือนที่เป็นอยู่ในขณะนี้ Grant กล่าว
“ในขณะเดียวกัน ฉากหลังระหว่างประเทศมีแนวโน้มที่จะดีขึ้นหากเรายังคงเห็นแนวโน้มของศูนย์กลางทางการเงินชั้นนำ เช่นฮ่องกงและดูไบที่หันมาสนใจ crypto อย่างมาก” เขากล่าวเสริม “[สิ่งนี้สร้าง] การแบ่งแยกเพิ่มเติมระหว่างโลกที่โอบกอดอนาคตที่เสรียิ่งขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลกับโลกที่มีท่าทีรุนแรงมากขึ้นต่อพวกเขา”
Coinbase ได้พยายามกระจายธุรกิจตามภูมิศาสตร์เช่น เนื่องจากถูกกำหนดให้ต่อสู้ทางกฎหมายกับ SEC หัวหน้าเจ้าหน้าที่กลยุทธ์ของ Binance ซึ่งเป็นบริษัทที่ ถูกฟ้องร้องโดย CFTCในเดือนมีนาคม กล่าวว่าการขาดกฎระเบียบเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับในสหรัฐอเมริกาทำให้ยากต่อการทำธุรกิจในประเทศ
“เราคาดว่าปริมาณและสภาพคล่องจะดีขึ้น เนื่องจากการแลกเปลี่ยนผลักดันให้ขยายตัวในต่างประเทศ” Abebe แห่ง Galaxy กล่าว
Butterfill กล่าวว่าแม้ว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมการแลกเปลี่ยนจะส่งผลกระทบอย่างมาก แต่เขาก็คาดหวังว่าผู้ใช้จะคุ้นเคยกับมัน
“เราเห็นการฟื้นตัวอย่างช้าๆ แม้ว่าปริมาณรายวันจะยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยทั้งปี” เขาอธิบาย นอกจากนี้ ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มที่จะอ่อนค่าลงและในทางกลับกันก็จะเพิ่มความน่าดึงดูดใจของ bitcoin ซึ่งน่าจะนำไปสู่กิจกรรมการซื้อขายที่ยอดเยี่ยม”
เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง 25 จุดเมื่อต้นเดือนนี้ ลดลงจาก 0.5% และ 0.75% ที่เพิ่มขึ้นของอัตราที่พบเห็นตลอดปี 2565 ประธานเจอโรม พาวเวลล์กล่าวว่าเฟดจะ “เตรียมพร้อมที่จะทำอะไรมากกว่านี้” หากจำเป็น
อ่านบทความข่าวสารอื่น ๆ เพิ่มเติมได้ที่ scuolaappiavecchia.com อัพเดตทุกสัปดาห์
